摘 要:企業的海外投資活動不僅僅是企業自身的經營活動的一部分,也是國家整體產業發展戰略的一部分。而我國的很多企業海外并購擴張的過程中卻忽視了國家戰略,整體呈現為一種國家戰略協調缺失的局面,本文著重分析這樣一種戰略協調缺失現象,探求其背后的原因,以供參考。
關鍵詞:海外投資; 國家戰略; 協調 ;缺失
我國企業海外投資始于1979 年,隨著國家“走出去”戰略的不斷推進和全球經濟一體化的
演進,尤其在最近兩年,我國企業在海外進行較大規模的投資更是高潮不斷。當前,無論從開拓市場空間、優化產業結構、獲取經濟資源、爭取技術來源,還是突破貿易保護壁壘、培育中國具有國際競爭力的大型跨國公司等方面來考慮,“走出去”都是一種必然選擇,也是中國對外開放提高到一個新水平的重要標志。在這一點上,國家的“走出去”戰略與企業的
“走出去”戰略具有一致性。
一、海外投資的戰略意義
1.在更加市場化、更加開放、更加相互依存的世界,國家必須考慮,通過具有宏觀影響力和國家長遠發展戰略意義的對外投資,提高國家在全球經濟中的地位,在國際資源分配中爭取一個更加有利的形勢并改善與相關國家和地區的關系。
2.在中國成為“世界工廠”、對外貿易依存度超過70%的情況下,國家必須考慮通過提高引進外資質量和擴大對外投資兩個輪子,主動地在更廣闊的空間進行產業結構調整和優化資源配置。在保持制造業優勢的同時,向產業鏈高附加值環節邁進,提升中國在國際分工中扮演的角色。
3.無論從中國為全球制造產品,還是自身工業化、現代化的需要,都必須考慮如何通過對外投資主動地從全球獲取資金、技術、市場、戰略資源。
4.在外資企業大舉進入中國、分享中國市場的情況下,中國經濟必須考慮新的發展空間。在外資企業走進來的同時,中國有實力的企業“走出去”,將是一種必然的現實。
5.在跨國公司利用自己實力、重組中國優勢的同時,中國有實力的企業也應利用跨國公司產業結構調整的機會,以自己的比較優勢重組他國產業和企業,主動參與國際合作與競爭,以獲得市場份額和技術開發能力。在這過程中,壯大自己,培育與經濟大國相匹配的跨國公司。
但是與越來越多的企業“走出去”相伴隨的是,很多的企業海外投資的決策中忽視了國家戰略,作為 “走出去”戰略的制定以及實施者,國家在我國企業海外擴張的過程中,其戰略協調的工作也尚有待改進的地方。
二、我國企業海外擴張的戰略協調缺失問題
1.經營中忽視國家戰略。
隨著企業的公民意識的增強,現在普遍認為企業除了是一個盈利性的組織之外,其還是一個國家的企業公民。企業是整個國民經濟和社會體系中的一個環節。尤其是在我國倡導建立“和諧社會”的這樣一個大環境中,企業的經營目標除了利潤之外,還應該有社會責任。在海外擴張的過程中,企業除了考慮企業自身的利益之外,還應考慮國家的宏觀戰略。尤其是在一些資源性的項目投資中,比如投資海外的石油公司或者油田項目,往往會關系到國家的能源戰略,此時,企業應將國家利益和公司利益加以綜合考慮,而不僅僅是考慮公司的利益。尤其是很多參與海外擴張的國有企業,貫徹和執行國家的宏觀戰略是其理所應當的責任。而眾多“走出去”的企業,其投資目標明顯忽視了國家戰略利益。仍以中國石油公司的海外投資為例,研究顯示:在通過中國海外資產獲取的石油中,約2/3被以現貨價格賣到全球市場而不是運回中國,因為在國內,這些公司不得不以補貼價格出售石油。在蘇丹,中國公司有時賣給日本的石油產品比運回中國的要多得多。這明顯與國家謀求在全球獲取石油資產的戰略背道而馳。
2.并購投資中惡性競價。
市場經濟中,企業之間的競爭不可避免,價格競爭又是其中比較常見的一種。作為海外投資中的一種重要形式,并購由于具備其他投資方式不可比擬的優點受到很多謀求海外擴張的中國企業的青睞。在海外并購的很多案例中,經常會看見中國公司的影子,而且會出現多家中國公司,公司之間相互競價,最終抬高的是并購價格。并購中的企業相互競價固然不可避免,但是如果考慮整個國家的戰略進行適當的協調,那么有些惡性競價的行為應該是可以避免的。實質上,我國公司在海外并購中相互競價的行為可能更多的是考慮的公司的利益,而不是整個國家的發展戰略,而競價的結果往往導致并購成本高企,即使并購成功,高昂的并購成本也使得并購收益大大降低。在海外并購中惡性競爭的還有很多國企,尤其是銀行業和石油行業。中國建設銀行、中國工商銀行和中國銀行與新加坡的淡馬錫控股有限公司接洽,討論購買其在標準渣打銀行的股份。中國石油天然氣股份有限公司和中國石油化工集團公司在蘇丹一個管道項目上互相競爭,雖然政府試圖阻止在石油資產上出現進一步投標戰。
3.國家對國企的海外投資缺乏控制力度。
“走出去”戰略的提出吹響了我國企業進軍海外的號角,但是在越來越多的企業跨出國門的同時,怎么樣引導和規制這些企業在海外投資市場上的行為,應該是戰略提出者同時要考慮得問題。目前重大協議雖然仍需要得到國務院批準,但公司都有自己特定的動機和戰略。交易更可能是為了利潤、影響力和技能,而不是為了對外政策目標。紐約榮中戰略咨詢的創始人榮大聶說:“外部觀察人士往往認為中國企業界是運轉順利、密切協調和堅如磐石的公司群體,但事實完全相反。”達成的協議是“大雜燴,動機各不相同”。而且,目前我國還沒有成文的專門規范企業海外投資方面的法律,僅僅在國務院發布和各部委發布的規章里面散見有關的一些規定。缺乏系統的法律規定也是導致企業海外并購缺乏控制的一個重要因素。我國至今尚未出臺一部較完善的對外投資法,還沒有形成完善的對外投資法律體系,致使管理中無法可依、無章可循的現象頻頻出現,導致了跨國投資一定程度上的混亂無序,大大束縛了我國企業對外直接投資的積極性和主動性。
4.國有資產流失。
在海外投資大軍中,經�？梢钥匆妵衅髽I的身影。一般而言,國有企業從規模、資金以及國家的政策扶持方面,都具有民營企業不可比擬的優勢,因此,“走出去”的很多企業都是國有企業,由于前面分析過的惡性競價、戰略失控等因素的存在,可能導致的情況就是國有資產在海外擴張的過程中流失。而且,很多的國企海外擴張的過程中,投入的都是優良的資產,與世界上其他國家的海外投資相比,我國海外投資中國有資產比重大,加之財務制度、經營管理的不規范,造成了海外企業國有資產的大量流失。據估計,我國目前約有一半左右的海外企業是零利潤或虧損,尤其是以國有資產為資本在境外的實業投資成少敗多。此外,我國的資本外逃現象大量存在。
綜合而言,到目前為止,中國尚無對外直接投資的整體戰略和行業規劃,也沒有明確的產業政策和行業導向。由于對境外投資缺乏統一的導向、協調,各部門各地區之間以及企業之間各自為政,對外投資隨意性大,造成海外重復投資,惡性競爭,嚴重影響中國境外投資的整體效益。無論是資源開發類項目,還是加工貿易類項目,都曾出現過有的企業談了數年的項目,被后去的國內同行企業以接受更為苛刻條件為代價而搶走的情形。雖然在市場經濟條件下,項目的選擇是企業自己的事情,但如果在同一目標市場上出現惡性競爭,則政府的引導、協調仍是十分必要的。
三、我國企業海外擴張的戰略協調缺失原因
1.所有制缺位。
在我國目前企業組織制度框架下,跨國并購活動的主體主要有國有企業、民營企業和鄉鎮企業,其中國有企業是最基礎、最重要的跨國并購活動主體。但現實中這三種主體在推動跨國并購活動方面都力不從心,造成并購主體缺位。
企業產權邊界明晰化是企業海外并購順利實現的基本前提。產權歸誰所有,誰就可以憑借產權取得利益。被并購企業法人地位的喪失,也就意味著財產所有權的轉讓。這樣,企業海外并購行為,必須是所有者意志的反映。但在我國的情況是,國有企業的所有權理論上是全民所有,實際上則屬于主管部門所有,企業只是作為經營者。因而,國有企業的產權是模糊的;集體企業的產權,也并非企業生產經營者所有,由于歷史上的種種原因,也帶有“準全民”的性質。雖然我國進行的改革要求建立產權清晰的現代企業制度,但在具體的實施過程中,又更為復雜,有的企業行政隸屬關系幾次變更,有的合并、分立,由全民變集體,或者由集體變全民等等。所有這些都造成并購主體的不規范性,從而影響了企業海外并購的積極性。
2.企業資本實力的增強,擺脫了對國家財政的依賴。
國有企業往往由于其規模巨大而成為海外投資市場上的主角。在計劃經濟和社會主義市場經濟發展的早期,國有企業對國家財政的依賴還比較大,需要國家財政為企業“輸血”,此時,企業的很多決策因為受“財政依賴”的制約而受到國家一定程度的約束,如果企業實施海外投資,巨額的投資資金的來源必然需要國家的財政支持,從而國家可以通過財政資金控制企業的海外投資行為。市場經濟的發展以及證券市場的建立和發展,使得相當多的國有企業擺脫了以往“靠財政”吃飯的局面。眾多的國有企業借助于證券市場來籌集企業的發展資金,使得企業擺脫了以往對國家財政支持的過多依賴,企業在財務決策上擁有了更多的自主權。表現在海外投資上,企業可能更多地出于自身利益的需要,而不是國家整體戰略的考慮來實施并購。
3.政府對海外直接投資缺乏統一的宏觀管理和規劃布局。
我國海外企業雖已達到6000多家,散布于世界130多個國家和地區,但政府對海外投資缺乏成熟的政策導向機制,又未制定完善的對外投資法規。我國的海外直接投資大多是根據各種渠道的非系統化信息進行的,致使海外企業在產業結構和地區結構的分布上不盡合理,充滿著無序性和隨機性。
我國沒有一個統一有效的對外直接投資宏觀協調管理機構,海外直接投資由財政部、商務部、國家外匯管理局、中國銀行及中央各部門、各地方政府負責管理,各管一段、各管一塊、一事一議、多頭管理。這種多元化、分散化的管理體制,造成了辦事效率低下和各類管理資源的浪費。
我國在海外投資的總體戰略方面缺乏統籌規劃,國家沒有根據我國對外經貿所處的歷史階段和我國經濟技術特點,明確現階段海外投資的總體指導思想,包括海外投資的方向、重點、規模以及戰略等;也沒有根據現行產業政策和多元化外貿戰略,制訂與之相適應的海外投資的行業導向和國別導向;沒有形成一整套的政策體系對跨國投資加以引導、協調和進行統籌安排;在信息、保障等方面的服務措施也大大滯后。由于指導思想和政策導向都不明確,國家也就不能運用經濟手段和政策手段有效地引導企業的對外直接投資活動。
四、結語
我國海外投資的戰略協調缺失的問題是一個系統的問題,既涉及到企業的所有制缺位等基本經濟制度因素,也有國家的宏觀管理等上層建筑構建的問題。問題的解決不可能一蹴而就,但是刻不容緩。戰略協調的缺失削弱了中國企業海外并購擴張的競爭力,加大了競爭過程中的內耗。在經濟一體化的進程中,如果“走出去”的不是一個團隊,而是各自為政,那么面對全球超大型的競爭對手,我國企業的機會十分有限,對企業、對國家來說都十分不利。
參考文獻:
[1] 杰夫•戴爾&森迪普•塔克,尋找啟發:中國公司在海外擴張,原載英國《金融時報》2007年12月4日,轉載于參考消息,2007-12-5第16版
[2] 呂瑩,我國海外直接投資風險分析及防范,消費導刊,2007.(7)
[3] 譚介輝,論中國對外直接投資,中共中央黨校博士論文,2003.(5)
[4] 何龍斌,我國企業海外并購存在的主要問題與對策,改革與戰略,2006.(9)
[5] 張勇、趙蕓,中國企業海外并購中存在的問題與對策,貴州工業大學學報(社會科學版),2006.(4)
關鍵詞:海外投資; 國家戰略; 協調 ;缺失
我國企業海外投資始于1979 年,隨著國家“走出去”戰略的不斷推進和全球經濟一體化的
演進,尤其在最近兩年,我國企業在海外進行較大規模的投資更是高潮不斷。當前,無論從開拓市場空間、優化產業結構、獲取經濟資源、爭取技術來源,還是突破貿易保護壁壘、培育中國具有國際競爭力的大型跨國公司等方面來考慮,“走出去”都是一種必然選擇,也是中國對外開放提高到一個新水平的重要標志。在這一點上,國家的“走出去”戰略與企業的
“走出去”戰略具有一致性。
一、海外投資的戰略意義
1.在更加市場化、更加開放、更加相互依存的世界,國家必須考慮,通過具有宏觀影響力和國家長遠發展戰略意義的對外投資,提高國家在全球經濟中的地位,在國際資源分配中爭取一個更加有利的形勢并改善與相關國家和地區的關系。
2.在中國成為“世界工廠”、對外貿易依存度超過70%的情況下,國家必須考慮通過提高引進外資質量和擴大對外投資兩個輪子,主動地在更廣闊的空間進行產業結構調整和優化資源配置。在保持制造業優勢的同時,向產業鏈高附加值環節邁進,提升中國在國際分工中扮演的角色。
3.無論從中國為全球制造產品,還是自身工業化、現代化的需要,都必須考慮如何通過對外投資主動地從全球獲取資金、技術、市場、戰略資源。
4.在外資企業大舉進入中國、分享中國市場的情況下,中國經濟必須考慮新的發展空間。在外資企業走進來的同時,中國有實力的企業“走出去”,將是一種必然的現實。
5.在跨國公司利用自己實力、重組中國優勢的同時,中國有實力的企業也應利用跨國公司產業結構調整的機會,以自己的比較優勢重組他國產業和企業,主動參與國際合作與競爭,以獲得市場份額和技術開發能力。在這過程中,壯大自己,培育與經濟大國相匹配的跨國公司。
但是與越來越多的企業“走出去”相伴隨的是,很多的企業海外投資的決策中忽視了國家戰略,作為 “走出去”戰略的制定以及實施者,國家在我國企業海外擴張的過程中,其戰略協調的工作也尚有待改進的地方。
二、我國企業海外擴張的戰略協調缺失問題
1.經營中忽視國家戰略。
隨著企業的公民意識的增強,現在普遍認為企業除了是一個盈利性的組織之外,其還是一個國家的企業公民。企業是整個國民經濟和社會體系中的一個環節。尤其是在我國倡導建立“和諧社會”的這樣一個大環境中,企業的經營目標除了利潤之外,還應該有社會責任。在海外擴張的過程中,企業除了考慮企業自身的利益之外,還應考慮國家的宏觀戰略。尤其是在一些資源性的項目投資中,比如投資海外的石油公司或者油田項目,往往會關系到國家的能源戰略,此時,企業應將國家利益和公司利益加以綜合考慮,而不僅僅是考慮公司的利益。尤其是很多參與海外擴張的國有企業,貫徹和執行國家的宏觀戰略是其理所應當的責任。而眾多“走出去”的企業,其投資目標明顯忽視了國家戰略利益。仍以中國石油公司的海外投資為例,研究顯示:在通過中國海外資產獲取的石油中,約2/3被以現貨價格賣到全球市場而不是運回中國,因為在國內,這些公司不得不以補貼價格出售石油。在蘇丹,中國公司有時賣給日本的石油產品比運回中國的要多得多。這明顯與國家謀求在全球獲取石油資產的戰略背道而馳。
2.并購投資中惡性競價。
市場經濟中,企業之間的競爭不可避免,價格競爭又是其中比較常見的一種。作為海外投資中的一種重要形式,并購由于具備其他投資方式不可比擬的優點受到很多謀求海外擴張的中國企業的青睞。在海外并購的很多案例中,經常會看見中國公司的影子,而且會出現多家中國公司,公司之間相互競價,最終抬高的是并購價格。并購中的企業相互競價固然不可避免,但是如果考慮整個國家的戰略進行適當的協調,那么有些惡性競價的行為應該是可以避免的。實質上,我國公司在海外并購中相互競價的行為可能更多的是考慮的公司的利益,而不是整個國家的發展戰略,而競價的結果往往導致并購成本高企,即使并購成功,高昂的并購成本也使得并購收益大大降低。在海外并購中惡性競爭的還有很多國企,尤其是銀行業和石油行業。中國建設銀行、中國工商銀行和中國銀行與新加坡的淡馬錫控股有限公司接洽,討論購買其在標準渣打銀行的股份。中國石油天然氣股份有限公司和中國石油化工集團公司在蘇丹一個管道項目上互相競爭,雖然政府試圖阻止在石油資產上出現進一步投標戰。
3.國家對國企的海外投資缺乏控制力度。
“走出去”戰略的提出吹響了我國企業進軍海外的號角,但是在越來越多的企業跨出國門的同時,怎么樣引導和規制這些企業在海外投資市場上的行為,應該是戰略提出者同時要考慮得問題。目前重大協議雖然仍需要得到國務院批準,但公司都有自己特定的動機和戰略。交易更可能是為了利潤、影響力和技能,而不是為了對外政策目標。紐約榮中戰略咨詢的創始人榮大聶說:“外部觀察人士往往認為中國企業界是運轉順利、密切協調和堅如磐石的公司群體,但事實完全相反。”達成的協議是“大雜燴,動機各不相同”。而且,目前我國還沒有成文的專門規范企業海外投資方面的法律,僅僅在國務院發布和各部委發布的規章里面散見有關的一些規定。缺乏系統的法律規定也是導致企業海外并購缺乏控制的一個重要因素。我國至今尚未出臺一部較完善的對外投資法,還沒有形成完善的對外投資法律體系,致使管理中無法可依、無章可循的現象頻頻出現,導致了跨國投資一定程度上的混亂無序,大大束縛了我國企業對外直接投資的積極性和主動性。
4.國有資產流失。
在海外投資大軍中,經�？梢钥匆妵衅髽I的身影。一般而言,國有企業從規模、資金以及國家的政策扶持方面,都具有民營企業不可比擬的優勢,因此,“走出去”的很多企業都是國有企業,由于前面分析過的惡性競價、戰略失控等因素的存在,可能導致的情況就是國有資產在海外擴張的過程中流失。而且,很多的國企海外擴張的過程中,投入的都是優良的資產,與世界上其他國家的海外投資相比,我國海外投資中國有資產比重大,加之財務制度、經營管理的不規范,造成了海外企業國有資產的大量流失。據估計,我國目前約有一半左右的海外企業是零利潤或虧損,尤其是以國有資產為資本在境外的實業投資成少敗多。此外,我國的資本外逃現象大量存在。
綜合而言,到目前為止,中國尚無對外直接投資的整體戰略和行業規劃,也沒有明確的產業政策和行業導向。由于對境外投資缺乏統一的導向、協調,各部門各地區之間以及企業之間各自為政,對外投資隨意性大,造成海外重復投資,惡性競爭,嚴重影響中國境外投資的整體效益。無論是資源開發類項目,還是加工貿易類項目,都曾出現過有的企業談了數年的項目,被后去的國內同行企業以接受更為苛刻條件為代價而搶走的情形。雖然在市場經濟條件下,項目的選擇是企業自己的事情,但如果在同一目標市場上出現惡性競爭,則政府的引導、協調仍是十分必要的。
三、我國企業海外擴張的戰略協調缺失原因
1.所有制缺位。
在我國目前企業組織制度框架下,跨國并購活動的主體主要有國有企業、民營企業和鄉鎮企業,其中國有企業是最基礎、最重要的跨國并購活動主體。但現實中這三種主體在推動跨國并購活動方面都力不從心,造成并購主體缺位。
企業產權邊界明晰化是企業海外并購順利實現的基本前提。產權歸誰所有,誰就可以憑借產權取得利益。被并購企業法人地位的喪失,也就意味著財產所有權的轉讓。這樣,企業海外并購行為,必須是所有者意志的反映。但在我國的情況是,國有企業的所有權理論上是全民所有,實際上則屬于主管部門所有,企業只是作為經營者。因而,國有企業的產權是模糊的;集體企業的產權,也并非企業生產經營者所有,由于歷史上的種種原因,也帶有“準全民”的性質。雖然我國進行的改革要求建立產權清晰的現代企業制度,但在具體的實施過程中,又更為復雜,有的企業行政隸屬關系幾次變更,有的合并、分立,由全民變集體,或者由集體變全民等等。所有這些都造成并購主體的不規范性,從而影響了企業海外并購的積極性。
2.企業資本實力的增強,擺脫了對國家財政的依賴。
國有企業往往由于其規模巨大而成為海外投資市場上的主角。在計劃經濟和社會主義市場經濟發展的早期,國有企業對國家財政的依賴還比較大,需要國家財政為企業“輸血”,此時,企業的很多決策因為受“財政依賴”的制約而受到國家一定程度的約束,如果企業實施海外投資,巨額的投資資金的來源必然需要國家的財政支持,從而國家可以通過財政資金控制企業的海外投資行為。市場經濟的發展以及證券市場的建立和發展,使得相當多的國有企業擺脫了以往“靠財政”吃飯的局面。眾多的國有企業借助于證券市場來籌集企業的發展資金,使得企業擺脫了以往對國家財政支持的過多依賴,企業在財務決策上擁有了更多的自主權。表現在海外投資上,企業可能更多地出于自身利益的需要,而不是國家整體戰略的考慮來實施并購。
3.政府對海外直接投資缺乏統一的宏觀管理和規劃布局。
我國海外企業雖已達到6000多家,散布于世界130多個國家和地區,但政府對海外投資缺乏成熟的政策導向機制,又未制定完善的對外投資法規。我國的海外直接投資大多是根據各種渠道的非系統化信息進行的,致使海外企業在產業結構和地區結構的分布上不盡合理,充滿著無序性和隨機性。
我國沒有一個統一有效的對外直接投資宏觀協調管理機構,海外直接投資由財政部、商務部、國家外匯管理局、中國銀行及中央各部門、各地方政府負責管理,各管一段、各管一塊、一事一議、多頭管理。這種多元化、分散化的管理體制,造成了辦事效率低下和各類管理資源的浪費。
我國在海外投資的總體戰略方面缺乏統籌規劃,國家沒有根據我國對外經貿所處的歷史階段和我國經濟技術特點,明確現階段海外投資的總體指導思想,包括海外投資的方向、重點、規模以及戰略等;也沒有根據現行產業政策和多元化外貿戰略,制訂與之相適應的海外投資的行業導向和國別導向;沒有形成一整套的政策體系對跨國投資加以引導、協調和進行統籌安排;在信息、保障等方面的服務措施也大大滯后。由于指導思想和政策導向都不明確,國家也就不能運用經濟手段和政策手段有效地引導企業的對外直接投資活動。
四、結語
我國海外投資的戰略協調缺失的問題是一個系統的問題,既涉及到企業的所有制缺位等基本經濟制度因素,也有國家的宏觀管理等上層建筑構建的問題。問題的解決不可能一蹴而就,但是刻不容緩。戰略協調的缺失削弱了中國企業海外并購擴張的競爭力,加大了競爭過程中的內耗。在經濟一體化的進程中,如果“走出去”的不是一個團隊,而是各自為政,那么面對全球超大型的競爭對手,我國企業的機會十分有限,對企業、對國家來說都十分不利。
參考文獻:
[1] 杰夫•戴爾&森迪普•塔克,尋找啟發:中國公司在海外擴張,原載英國《金融時報》2007年12月4日,轉載于參考消息,2007-12-5第16版
[2] 呂瑩,我國海外直接投資風險分析及防范,消費導刊,2007.(7)
[3] 譚介輝,論中國對外直接投資,中共中央黨校博士論文,2003.(5)
[4] 何龍斌,我國企業海外并購存在的主要問題與對策,改革與戰略,2006.(9)
[5] 張勇、趙蕓,中國企業海外并購中存在的問題與對策,貴州工業大學學報(社會科學版),2006.(4)
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