證券操縱行為之我見

摘要：股市是國民經濟的晴雨表，證券市場在國民經濟中占有相當重要的地位。但是由于種種原因，一些人利用其資金、信息和持股優勢進行投機，甚至輕而易舉地操縱證券交易市場，從而謀取暴利或其他利益。
關鍵詞：證券操縱內涵  種類認定  社會危害性  監管對策分析
        1 證券操縱的內涵 河南職稱論文發表 
        我國《禁止證券欺詐行為暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）規定，證券操縱是指任何單位或個人以獲取利益、減少損失為目的，利用其資金、信息等優勢或者濫用職權操縱市場，影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導或致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場的行為。
        根據我國《暫行辦法》對證券操縱的概述，筆者認為，所謂證券操縱行為是指：任何機構或個人，利用其資金、信息等優勢或濫用職權影響證券市場的自由運作，故意抬高、穩定、壓低證券市場價格，誘使其他投資者買賣證券，擾亂市場秩序的行為。換言之，任何機構和個人人為地故意變動或穩定股票、債券等證券行情，以引誘其他機構和個人參與買賣交易，從而為自己謀取利益或轉嫁風險的，均屬操縱行為。
        2 我國關于證券操縱行為種類的認定
        我國《證券法》以及中國證監會《證券市場操縱行為認定辦法》(以下簡稱《辦法》)共規定了連續交易、約定交易、自買自賣、蠱惑交易、搶先交易、虛假申報、特定價格、特定時段交易等8類市場操縱行為的認定：
        2.1 連續交易操縱。《證券法》第77條第一款規定：單獨或者通過合謀，集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量，構成連續交易操縱。《辦法》又分別明確了“資金優勢”、“持股優勢”、“信息優勢”的具體量的認定標準。
        2.2 約定交易操縱。《證券法》第77條第一款規定：與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量，構成約定交易操縱。《辦法》又進一步細化了“約定的時間”、“約定的價格”、“約定的方式”等具體內容。
        2.3 自買自賣操縱。《證券法》第77條第一款規定：在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量，構成自買自賣操縱。《辦法》細化為：自己實際控制的賬戶，包括當事人擁有、管理、使用的賬戶。
        2.4 蠱惑交易操縱。即操縱市場的行為人故意編造、傳播、散布虛假重大信息，誤導投資者的投資決策，使市場出現預期中的變動而自己獲利。
        2.5 搶先交易操縱。證券公司、證券咨詢機構、專業中介機構及其工作人員對相關證券或其發行人、上市公司公開做出評價、預測或者投資建議，在此前后買賣或者建議他人買賣相關證券，并且直接或者間接在此過程中獲取利益。
        2.6 虛假申報操縱。是指行為人持有或者買賣證券時，進行不以成交為目的的頻繁申報和撤銷申報，制造虛假買賣信息，誤導其他投資者，以便從期待的交易中直接或間接獲取利益的行為。在同一交易日內，在同一證券的有效競價范圍內，連續或者交替進行3次以上申報和撤銷申報，申報筆數或申報量占統計時段內總申報筆數或申報量的20%，可認定為頻繁申報和撤銷申報。
        2.7 特定價格操縱。指行為人通過拉抬、打壓或者鎖定手段，致使相關證券的價格達到一定水平的行為。
        2.8 特定時段交易操縱。尾市交易操縱，是指在收市階段，通過拉抬、打壓或者鎖定等手段，操縱證券收市價格的行為。開盤價格操縱，是指在集合競價時段，通過抬高、壓低或者鎖定等手段，操縱開盤價的行為。 
        3 操縱證券市場的社會危害性
        操縱證券交易市場，違反了市場經濟的內在規律，給國民經濟的正常秩序造成了極大的危害。
        3.1 破壞證券市場秩序，危害國家金融體系的安全，阻礙國家社會經濟的發展。操縱行為破壞市場運行機制、擾亂市場秩序、損害市場聲譽，進而會導致證券市場應有的諸如對社會資源合理配置、產業結構優化調整、提高經濟效益等功能喪失或徹底崩潰，甚至有可能引發國家經濟危機，給社會經濟生活造成劫難。 
        3.2 操縱證券交易市場，損害投資大眾（主要是中小散戶）的合法利益。操縱者利用資金、信息或持股等優勢聯合操縱或連續買賣，造成交投活躍的虛象，而資金、信息等方面處于劣勢的中小投資者，在證券市場上只能處于被動地位。
        3.3 損害銀行信用、加劇證券抵押物的不穩定。證券操縱造成股市、債市的行情大起大落，尤其是股市暴漲時，大量銀行存款流入股市，尤其是規模很大的證券機構為了規避法律，常常從銀行融資炒股，更是增加銀行風險，損害銀行信用。另外，因為證券交易的多變性和證券價格的波動性，以證券作為抵押物的抵押關系，本來就是一種不很穩定的債權、債務關系。假如操縱行情者不時地興風作浪，就會繼續加大它的多變性和波動性，使這種關系變的更加不穩定。   3.4 操縱證券市場，造成虛假的供求關系，扭曲正常的市場價格，造成異常的資金流動，誤導投資者的投資決策和投資行為。證券市場操縱者通常會利用證券交易無記名、無實物、無紙化、交易對象和交易行為隱蔽的特點，利用市場調節價格的原理，通過故意抬高、打壓、穩定價格的手段人為地影響市場價格和供求關系，操縱者在證券價格的變動中，誤導資金流向。通常在這種情況下，資金不流向最需要它的企業、公司，而是流向能給操縱者帶來暴利的部門。證券市場儼然成了一個由黑手操控的賭場，證券市場基本功能全面喪失。
    &

上一篇：法人型聯營協議書

下一篇：沒有了